2025/09/18 工商時報 數位編輯

美國聯準會（Fed）台灣時間18日凌晨2點公布9月FOMC利率決策會議，決定降息一碼，利率來到4.00％～4.25％。決議聲明指出，就業面臨的下行風險加重。這也是聯準會自去年12月以來首度降息，預料將開啟新一波降息周期。《工商財經網》整理FOMC利率決策會議重點、鮑爾談話內容、美國經濟前景、美國市場反應及台股後市兩套劇本，為您提供最詳盡的資訊。

降息1碼 鮑爾定調「風險管理降息」

在公布9月份利率決策會議後，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）表示，美國經濟風險平衡已改變，就業面臨惡化風險，同時通膨仍處於高位，因此可將本次降息看作是一次「風險管理降息」。

鮑爾在記者會的開場白表示，最近一年，失業率幾乎保持不變。目前失業率仍然偏低，但已經上揚，就業人口增幅已經放緩，下行風險加重。

通膨方面，鮑爾表示，通膨在近期上升，仍然在一定程度上偏高。他預計美國8月PCE年增2.7％，預計核心PCE年增2.9％。

鮑爾表示，基本假設是，關稅對通膨的影響將是短暫的，但仍需要管控「通膨頑固地存在」這種風險。

鮑爾表示，本次聯邦公開市場委員會（FOMC）對降息50個基點呼聲的支持並不多。美國聯準會聯邦公開市場委員會以11比1的投票結果通過降息25個基點的決定。鮑爾並強調，FOMC仍然是團結一致的，美國聯準會堅定致力維持自身的獨立性。我們歡迎新的委員會成員。

1.米蘭投唯一反對票 票型顯示「年內還有兩次大降息」

根據Fed貨幣會議決策紀要，17日剛走馬上任的聯準會理事斯米蘭（Stephen Miran）投下唯一反對票：他支援降息2碼50個基點。從票型分析，參加此次FOMC會議的19位聯準會官員中，有1位官員認為2025年底前不應再降息，有6位官員認為應累計降息1碼，有2位官員認為應累計降息50個基點，即降息2次。有9位官員認為應累計降息75個基點，即降息3次。有1位官員認為2025年應大幅降息150個基點，即認為年內至少還有兩次大幅降息（3碼＋2碼）。

2.利率點陣圖暗示 年底前再降2次

而9月FOMC利率決議聲明指出，就業面臨的下行風險加重，成為聯準會後續利率政策的一大難題。此外，聯準會預計今年還將降息兩碼。本次會後公布最新利率點陣圖，內容顯示，官員預期今年底利率中位數為3.625％，低於6月時的3.875％，意味著年底前可望再降息2次，幅度各為1碼；2026年的利率中位數預測為3.375％，即降息1次。

根據芝商所（CME Group）在此次決議後不久更新的「美國聯準會觀察工具」（FedWatch），交易員目前同樣預估明年還將降息2至3次。該工具通過30天聯邦基金期貨合約價格，計算市場隱含的利率變動機率。

對於本次聯準會利率決策會議，CNBC評論，聯準會預計2026年僅僅會降息一次，這比市場預期更加保守。

信安資產管理公司首席全球策略師西瑪沙阿表示，明年的點陣圖彙集了各種不同觀點，精準反映出當前經濟前景的複雜性，包括勞動力供給變化、數據衡量問題，以及政府政策動蕩與不確定性，都讓這一前景更加模糊。

摩根大通則表示，聯準會9月利率決策會議僅僅有一個異議出席者，這讓人感到驚訝。摩根大通CEO戴蒙則在會議結果公布前表示，「我認為聯準會應該保持獨立，對宏觀前景的評估到目前為止還不錯。」

3.上修今年經濟成長預測 鮑爾：不能再說勞動市場非常穩健

另外，官員估計美國今年國內生產毛額（GDP）增長1.6％，高於6月預期的升1.4％，今年底失業率預估為4.5％，同6月預期一致，核心通膨率同樣維持3.1％。根據FOMC會議報告，在經濟成長方面，長期實際GDP增幅預測中值為1.8％，2025年GDP為1.6％、2026年為1.8％、2027年為1.9％、2028年則為1.8％。

通膨方面，長期PCE通膨率預測中值為2.0％，持平6月。2025年為3.0％、2026年降為2.6％，2027年降至2.1％，2028年則為2.0％。2025年核心PCE通膨率預測中值為3.1％，與6月相同，並將在2026年降為2.6％、2027年降至2.1％、2028年則為2.0％。

長期失業率預測中值為4.2％，2025年6月18日上次會議預測值為4.2％。2025年失業率預測中值為4.5％，上次為4.5％。2026年失業率預測中值為4.4％，上次為4.5％。2027年失業率預測中值為4.3％，上次為4.4％。2028年失業率預測中值為4.2％。

當局在議息聲明中提到，最新指標顯示美國上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然處於低位，通膨呈上升跡象並仍略為高企。針對經濟前景，官員們認為仍相當不明朗，就業市場下行風險增加，鮑爾則稱「不能再說勞動市場非常穩健」，因此將同時關注通膨和就業市場風險，在考慮額外利率調整的時間和幅度時，會謹慎評估最新數據、前景演變和風險平衡。

4.聯準會大幅裁減人力 鮑爾：減幅約10%

鮑爾在會後記者會上談到，聯準會目前正在裁減10%的人力，在完成裁員過程後，員工數將回到十年前的水準。鮑爾在今年5月時曾發出內部備忘錄，宣布聯準會計劃在未來數年內透過自願離職計畫，削減約10%的員工，以確保組織規模能符合法定任務，繼續有效履行穩定經濟的核心職責。據悉，裁員將涵蓋整個聯邦準備體系，包括12家地區聯邦儲備銀行，經估算後，裁員10%將使員工總數降至2.2萬左右。

5.金價、美元指數震盪 美債息走升

Fed降息1碼 黃金奔新高 美元指數跌近3年半新低

美國聯準會宣布降息1碼後，17日美元指數劇烈震盪，一度跌至2022年以來新低，最新報97.015、走升0.40％、美元兌歐元一度跌至4年新低後反彈。

現貨黃金則觸及每盎司3,707.40美元的歷史新高後，遭遇獲利了結賣壓回跌。

華爾街股市17日互有漲跌，道瓊工業指數高開20點，漲幅一度擴大至504點，收盤漲幅縮窄，標普500指數與那斯達克指數盤中分別跌0.1％和1.23％，終場齊收黑。

美國10年期美債殖利率一度揚升6.5基點，報4.089％，2年期美債殖利率上揚4.5基點，報3.555％。

6.Fed降息1碼！台股後市怎麼走？法人推演２套劇本

美國聯準會（Fed）決議降息已是市場共識，法人指出，對於未來聯準會動向與市場資金流向的觀察重點，在於主席鮑爾談話與點陣圖，法人以兩劇本推演後市：接續若仍具較大降息空間，台股短線有機會上看26,000點；若降息空間較小，則將面臨回測23,000點的風險。

華南投顧董事長呂仁傑表示，根據點陣圖與經濟預測，台股接下來走勢大致會有兩大劇本：一、9月降息1碼後年底前僅再降1碼，台股短線可能拉回休息，技術面修正約至23,000點為支撐區，可視為加碼時間，第四季將再挑戰新高；二、9月降1碼後年底前仍有降息2碼空間，股市短線可望向上挑戰26,000點，建議可趁勢調節部位並降低槓桿操作。