2021/08/26【工商時報】 呂清郎

立法院財政委員會赴央行考察選擇性信用管制執行成效，並針對美國縮表及升息議題提問，央行總裁楊金龍提出「四沒有」回應，即台灣沒有QE購債、沒有那麼寬鬆、經濟沒有過熱、通膨沒有升高，強調升息最重要仍是看物價變動。對此，市場解讀楊金龍的談話，無異表明9月第三季理事會政策利率連六凍的方向。

楊金龍表示，全球關注美國QE（量化寬鬆）退場問題，因此都聚焦在即將舉行的傑克森霍爾全球央行總裁年會會議中，有關聯準會（Fed）主席鮑爾的演說，但目前市場對鮑爾釋出退場時間表的看法，卻顯得相當分歧。

從美國上次利率決策會議紀錄來看，只要失業率降至5.4％，通膨短暫性的超過2％，就有委員表態今年就該啟動縮減購債。但最近變種病毒爆發，另有些委員態度鬆動，認為若影響到就業市場，縮減購債需延後啟動，「就看主席（鮑爾）怎麼回應」。

事實上Fed只是開始討論縮減購債，但升息可能要到2023年才會啟動，「現在才2021年，還很早」。楊金龍指出，台灣並沒有如美歐日等國一樣進場購債，也沒有跟進其他國家貨幣政策的極度寬鬆、大幅降息至零或負利率比較，我們只有去年3月調降政策利率一碼（0.25個百分點），幅度小很多，也就是相對沒有那麼寬鬆。

其次，到目前為止，國內經濟並沒有過熱。楊金龍說明，台灣出口暢旺，疫情控制良好，加上台商回流，使得經濟成長動能強勁，5月本土疫情僅服務業下滑，但整體來講，「台灣經濟沒有過熱，我覺得還算是穩健成長，沒有受到疫情很大的影響」。

楊金龍認為，利率調整首要還是觀察物價變動，美國的縮債及升息議題熱，主要就是通膨升高，CPI（消費者物價指數）年增率都已4～5％，但Fed仍認為是「暫時性的」，台灣現在差不多是1.6～1.7％，算是相當平穩。

至於房市管制措施，楊金龍指出，在去年12月及今年3月二度調整選擇性信用管制打炒房，更搭配四大配套措施，即辦理不動產貸款統計、派員實地金檢（14次專案金檢）督促銀行落實法規遵循、邀請金融機構座談、強化票券商控管不動產相關授信風險，全力落實政府健全房市目標。

「房價不是央行的重點，央行關注的是金融穩定」，楊金龍強調，抑制房價若有相關措施，央行都可配合，但央行的職責是在金融穩定，其目的在於避免房價泡沫導致銀行呆帳高，或經營發生問題，引發系統性風險，衝擊金融穩定。