2021/01/05【工商時報】 朱漢崙

未來大型建商集團在票券公司融資恐怕討不到便宜。金融圈知情人士透露，中央銀行、金管會兩大主管機關已同時盯上票券業對土建融的融資，已預定最快今年首季啟動對票券業的金檢，使票券公司開始對土建融業務「拉警報」，其中最讓金融圈矚目的利率，將因此提高至少1碼（0.25百分點），並將以1.538％為訂價下限。

此外，另一大重點就是嚴格執行「總量控管」。據了解，在金管會、央行兩大主管機關要求下，接下來各大票券商將嚴控其土建融相關的保證業務，必須占其全體保證業務的30％以內，不能「超限」。

銀行對大型企業集團融資是以貸款來進行，大型企業集團從票券公司取得融資，則是透過發行商業本票（CP），建商亦不例外。

有別於銀行，由於透過CP的融資，是採取「一年一續」的方式，等於不斷透過短天期的方式來「以短支長」，因此對於企業集團而言，取得融資的成本更低，尤其是土建融業務，建商向銀行融資，和透過票券公司取得融資兩種途徑，利率更是「天壤之別」。

但這樣的情況將有扭轉。由於主管機關注意到票券公司發行CP助建商取得融資的方式，已成為市場上土建融利率不斷殺低的重要「導火線」，而且緊接著又要啟動專案金檢，因此各大票券商已準備在利率上「自我節制」。

不具名的業界人士對此指出，金管會已要求各票券公司「必須在2021年底前，把CP保證業務的提存比率從一般的1％提高至1.5％，亦即在提存比率比照和銀行的水準，不會獨厚票券商，再加上集保向券商收取的交割服務費平均都要有3.8個基點（1基點是0.01百分點），因此成本價至少必須在1.538％，否則等於賠錢」。

這也將讓票券商在進行土建融CP訂價時，1.538％將成為最起碼的「下限」，倘若依目前票券商對大型建商集團動輒給出1.3％的訂價來看，未來利率至少會提高1碼。